日立製作所(日立製作所（TSE:6501）の株主は、株価が今月27％下落し、前期の好業績を帳消しにしたことを喜ばないだろう。 しかし大局的に見れば、この1ヶ月の不調の後でも、株価は昨年1年間で46％上昇している。
株価の下落が激しいとはいえ、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER17.9倍の日立は避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
日立は最近、他の企業よりも収益の伸びを抑えているため、業績が良くなっている可能性がある。 日立は最近、他の企業よりも業績が伸びていないため、業績が良くなっている可能性がある。多くの人が、魅力のない業績が大幅に回復すると予想しているため、PERが暴落せずにいるのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
日立の成長は十分か？
日立のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年度は3.5％の増益となった。 これは、過去3年間でEPSが合計81％増加した優れた前期の実績に裏打ちされたものである。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率11％上昇すると予想されている。 一方、他の市場予測は年率9.6％であり、大きな差はない。
このような情報から、日立が市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
日立のPERから何を学ぶか？
日立のPERは、株価が急落した後もずっと下がっているわけではない。 株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
日立は現在、予想成長率が市場予想並みであるため、予想より高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが出た場合、株価が下落し、高いPERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
とはいえ、 日立は 我々の投資分析 で1つの警告サインを示して いるので、知っておくべきだろう。
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