ホシザキコーポレーション (東証:6465) のPERを見極めるのは今難しい

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER22.3倍のホシザキ（東証:6465）は完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

ホシザキはここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

ホシザキのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

昨年度の業績成長率を見ると、同社は17％増という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で86％上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

将来的な展望に目を移すと、同社を担当する9人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年8.0％の増益が見込まれている。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、ホシザキが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

ホシザキのPERに関する結論

一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定することを好む。

ホシザキは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

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