ヤマダ(東証:6392)が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 山田製作所（東証：6392）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Yamadaの純負債は何ですか？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は11.4億円で、1年前の15.7億円から減少している。 一方、現金は40.7億円あり、29.3億円のネット・キャッシュ・ポジションとなっている。

負債の部

貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に15.9億円、それ以降に13.1億円の負債がある。 一方、現金は40億7,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は20億4,000万円である。 つまり、流動資産は負債を32.1億円上回っている。

この黒字は、ヤマダが安全かつ保守的な方法で負債を活用していることを示唆している。 純資産が豊富なため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡潔に言えば、ヤマダはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言える！

幸いなことに、ヤマダは昨年、EBITを9.7％伸ばした。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。ヤマダは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、ヤマダの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ヤマダは貸借対照表上ではネットキャッシュを保有しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ヤマダが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの16％であり、そのパフォーマンスは芳しくない。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少し妄想を掻き立てる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ヤマダには29.3億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 その上、直近1年間のEBITは9.7％増加している。 従って、ヤマダが負債を使用することが危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、私たちはヤマダに対して、投資する前に注意すべき2つの警告サインを発見した。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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