ダイキン工業（TSE:6367）の事業は市場に遅れをとっているが、株価はそうではない

ダイキン工業（東証:6367）の株価収益率（PER）23.2倍は、約半数の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下もザラにある日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近、市場が業績を伸ばしているのに対して、ダイキン工業の業績が逆ざやになっているのは良くない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えている可能性がある。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。

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ダイキン工業の成長は高PERに見合うか？

ダイキン工業(株)のPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは2.1％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでもEPSは、過去12ヶ月はともかく、3年前から累計で60％も上昇したのは立派だ。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

同社を担当するアナリストによると、今後3年間のEPSは年率9.3％上昇すると予想されている。 一方、他の市場予測は年率11％であり、大きな差はない。

この点を考慮すると、ダイキン工業のPERが他社を上回っているのは不思議だ。 大半の投資家は、ごく平均的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

ダイキン工業のPERから何を学ぶか？

通常、投資判断の際に株価収益率を深読みすることは避けるべきだろう。

ダイキン工業のアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが高PERに影響を与えていないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率になると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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