千代田化工建設(東証:6366)のP/Sレシオに不安を感じる株主がいる

日本の建設業界の売上高株価収益率（PER）の中央値が0.5倍近いことから、千代田化工建設 （東証:6366）のPER0.1倍について無関心に感じるのも無理はない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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千代田化工建設の最近の業績は？

千代田化工建設の最近の業績はどうだろうか？ おそらく市場は、将来の収益が上向くことを期待しており、そのためにP/Sが低下していないのだろう。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い価格を支払うことになる。

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収益予測はP/Sレシオと合っているか？

P/Sレシオを正当化するためには、千代田化工建設は業界並みの成長を遂げる必要がある。

昨年度の売上高を見ると、同社は1年前とほとんど乖離のない結果を出している。 それでも、直近の3年間は、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、全体で49％の増収という素晴らしい結果を出している。 従って、株主は喜ぶだろうが、過去12ヶ月間について熟考すべき疑問もある。

同社を担当する3人のアナリストによれば、来年度の売上高は6.6％減と低迷が予想されている。 一方、業界全体では3.5％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。

これを考えると、千代田化工建設のP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは、いささか憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くはアナリストの悲観論を否定し、今すぐ株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sがマイナス成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

千代田化工建設のP/Sから何を学ぶか？

一般的に、私たちは株価売上高比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認することに限定することを好む。

千代田化工建設は現在、減収が予想される企業としては予想以上に高いP/Sで取引されているようだ。 この点を考慮すると、減収が長期にわたってポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、現在のP/Sが正当化されるとは思えない。 減収が株価下落という形で現実化すれば、株主はピンチを感じるだろう。

さらに、 私たちが千代田化工建設で見つけたこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。

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