スラム化した30％の北越工業。北越工業株式会社 (東証:6364) スクリーン良好。

北越工業株式会社(北越工業株式会社（東証：6364）の株主は、株価が30％下落し、前期の好業績が帳消しになるなど、非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在16％の株価下落に甘んじている。

北越工業の株価収益率（PER）は8.6倍で、半数以上の企業がPER14倍以上、21倍以上の企業も普通に存在する日本市場と比べれば、今はまだ買いと言えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

北越工業は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

北越工業のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。

昨年度の利益成長率を見てみると、同社は21％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で158％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当する唯一のアナリストによれば、今後3年間は毎年10％ずつEPSが上昇すると予想されている。 一方、他の市場予測は年率9.6％であり、大きな差はない。

これを考慮すると、北越工業のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主が予想に疑問を抱き、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

最後に

北越工業のPERは株価とともに急落している。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績予想のバロメーターとしてはかなり有効である。

北越工業は現在、予想成長率が市場全体と同水準であるため、予想PERより低い水準で取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績が多少変動する可能性があると考えているようだ。

他にもリスクがあるかもしれないことをお忘れなく。例えば、 北越工業の注意すべき兆候を2つ 挙げてみた。

これらのリスクによって北越工業への評価を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけていただきたい。

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