バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 北川精機株式会社（東証：6327）に注目する。(北川精機株式会社（東証：6327）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。
負債が危険なのはどのような場合か？
有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できなくなったときである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
北川精機の負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、北川精機は2023年12月末時点で15.0億円の負債を抱えており、1年前の16.2億円から減少している。 しかし、それを相殺する現金が27.2億円あり、12.2億円のネットキャッシュがあることになる。
北川精機のバランスシートの強さは？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が32.2億円、それ以降に返済期限が到来する負債が8.10億円ある。 一方、現金は27.2億円、1年以内に回収予定の債権は17.4億円分ある。 流動資産は4億3,500万円多い。
この黒字は、北川精機が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、北川精機が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。
加えて、北川精機がEBITを88％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、北川精機が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 北川精機の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、北川精機はEBITの98%に相当するフリー・キャッシュ・フローを計上した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、北川精機には12.2億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは7億3600万円で、EBITの98％を占めている。 では、北川精機の負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： 北川精機株式会社について、注意すべき3つの兆候を 見つけた。
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