投資家はクボタ (TSE:6326) の業績を買っていない

株価収益率（PER）が10.8倍であるクボタ（東証:6326）は、日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のクボタの業績は、他の多くの企業よりも速いペースで上昇しており、クボタにとって有利である。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

クボタのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに39％の例外的な利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計56％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後の見通しについては、同社に注目している11人のアナリストの予測では、今後3年間は年率2.2％の成長が見込まれる。 市場が年率9.7％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、クボタのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、クボタがあまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

クボタのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

クボタが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、業績改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、クボタの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた（ 1つは少し気になる）。

もちろん、クボタよりも良い銘柄が見つかるかもしれない。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧いただきたい。

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