SMC (東証:6273) が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、SMCコーポレーション（東証：6273）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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SMCの負債とは？

SMCの有利子負債残高は2024年9月時点で119億円と、1年前の126億円から減少している。 ただし、5,494億円のキャッシュがあり、これを相殺すると5,374億円のネットキャッシュとなる。

SMCの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,442億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が388億円ある。 一方、現金は5,494億円、1年内返済予定の債権は1,968億円となっている。 つまり、負債総額より流動資産の方が5,632億円多い。

この黒字は、SMCが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、SMCが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

しかし悪いニュースは、SMCのEBITが過去12ヶ月で17％も急落していることだ。 この収益減少率が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、SMCが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 SMCの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、SMCが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの18％であり、刺激的なパフォーマンスではない。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少々パラノイアを掻き立てる。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、SMCの場合、5,374億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、SMCの負債使途に問題はない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。今日、SMCの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができます。

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