SMCコーポレーション (TSE:6273) の投資家は予想より悲観的ではない

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER8倍以下も珍しくないことを考えると、株価収益率（PER）23倍のSMC株式会社（東証：6273）は現在、非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

SMCは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても見劣りする。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

SMCのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は同社の最終利益が12％減少するという悔しい結果となった。 とはいえ、EPSは3年前と比べて26％増加した。 というわけで、この間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に業績を伸ばしてきたことが確認できる。

今後の見通しについては、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率9.5％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測に近い。

このことを考えると、SMCのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 とはいえ、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

SMCのPERから何がわかるか？

株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

SMCのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、我々は相対的に高い株価に違和感を覚えている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

その他多くの重要なリスク要因は、同社の貸借対照表に見出すことができる。 SMCの無料バランスシート分析では 、6つの簡単なチェックにより、問題となりうるリスクを発見することができます。

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