野村マイクロ・サイエンス（東証:6254）は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 野村マイクロ・サイエンス株式会社（東証:6254）を見てみよう。(野村マイクロ・サイエンス株式会社（東証：6254）は、事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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野村マイクロ・サイエンスの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月時点で193億円の有利子負債があり、1年間で34.2億円増加している。 ただし、116億円の現預金があり、それを相殺すると約77.4億円のネット有利子負債となる。

野村マイクロ・サイエンスの負債の推移

直近の貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が339億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が3億6,900万円ある。 一方、現金は116億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は339億円となっている。 つまり、負債総額より流動資産の方が112億円多い。

この短期流動性は、野村マイクロ・サイエンスのバランス・シートが、おそらく簡単に借入金を返済できることを示している。

野村マイクロ・サイエンスは、有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割って算出する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

野村マイクロ・サイエンスのEBITDAに対する純負債の比率は0.64と低い。 また、EBITは51.2倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、野村マイクロ・サイエンスは負債によって脅かされることはないのだ。 さらに、野村マイクロ・サイエンスは昨年、EBITを159％伸ばした。 この向上により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、野村マイクロ・サイエンスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されるかを常にチェックしている。 過去3年間、野村マイクロ・サイエンスのフリー・キャッシュ・フローはほとんどプラスになっていない。 野村マイクロ・サイエンスは、過去3年間、フリー・キャッシュ・フローがほとんどプラスになっていない。

当社の見解

野村マイクロ・サイエンスの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算が逆効果であることは認めざるを得ない。 これらのデータを考慮すると、野村マイクロ・サイエンスは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 野村マイクロ・サイエンスは、1つの警告サインを 発見した。

結局のところ、純有利子負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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