楽観的な投資家が岩淵産業（東証：5983）の株価を27％上昇させたが、成長は乏しい

岩淵産業（東証：5983）の株価は、先月だけで27％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は70％に達した。

株価が急騰しているため、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、PER21.8倍のイワブチを完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

例えば、岩渕の最近の業績の後退は、考える材料になるだろう。 岩渕の業績がこのところ後退しているのは、考えものである。岩渕の業績がこの先も他社を凌駕すると予想する向きが多いため、PERが暴落しないのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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イワブチの成長トレンドは？

イワブチのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは69％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を見ても、EPSは1.2％減少している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

この中期的な収益軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

これを考慮すると、岩渕のPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

重要なポイント

岩渕のPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかが分かることもある。

イワブチを調査した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどには高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。

リスクには常に注意する必要がある。例えば、 岩渕氏は3つの警告サイン に注意するべきだと考えている。

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