ノーリツ (東証:5943) はバランスシートがやや苦しい

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻した場合、負債が絡んでくることが多いからだ。 他の多くの企業と同様、ノーリツ株式会社（TSE:5943）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の債務が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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ノーリツの負債額は？

2024年3月時点の有利子負債は27.1億円で、前年の44.5億円から減少している。 ただし、292 億円のキャッシュがあり、これを相殺すると 265 億円のネットキャッシュとなる。

ノーリツのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が654億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が162億円ある。 一方、現金は292億円、12ヶ月以内の債権は508億円ある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より16.7億円多い。

もちろん、同社の時価総額は760億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視するよう勧めたい。 ノーリツは注目に値する負債を抱える一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

もし経営陣が昨年のEBIT70%削減の再現を防げなければ、ノーリツにとって債務負担の軽重が重要になるかもしれない。 収益が落ち込めば（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ノーリツが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ノーリツは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間、ノーリツのフリー・キャッシュ・フローは合計で大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。

まとめ

投資家がノーリツの負債を懸念するのは理解できるが、265億円のネットキャッシュがあることは安心できる。 つまり、ノーリツのバランスシートは決して良いとは言えないが、決して悪くはない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちの投資分析では 、 ノーリツは 1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...

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