日本の建築業界におけるPER（株価収益率）の中央値は0.5倍近くであるため、株式会社LIXIL （東証：5938）のPER0.3倍については無関心と思われても仕方がないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
LIXILのパフォーマンス
LIXILは最近、収益が減少しており、平均的に収益が伸びている他社と比較すると、あまり良い結果が出ていない。 LIXILの業績が低迷しているのは、収益が前向きに強化されることを期待する株主が多いからかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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P/Sレシオを正当化するためには、LIXILは業界並みの成長を遂げる必要があります。
まず、過去1年間を振り返ってみると、LIXILの収益はほとんど伸びていない。 しかし、3年前と比較すると、売上高は5.7％増加している。 従って、株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。
展望に目を転じると、同社に注目している9人のアナリストの試算では、今後3年間は年率2.7％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は毎年3.8％の成長を予測しており、大きな差はない。
この情報を見ると、LIXILが業界とほぼ同じP/Sで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそこそこの金額しか払いたくないようだ。
最終結論
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
LIXILは、収益成長率が他の業界と一致していることから、適切なPERを維持していることが分かる。 現在のところ、株主は将来の収益がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、P/Sに満足している。 総合的に考えて、P/Sと収益予想に大きなショックがなければ、近い将来、株価がどちらかの方向に強く動くとは考えにくい。
その他のリスクについてはどうだろう？どんな会社にもあるものだが、 LIXILには2つの警告サイン （ うち 1つは重大！ ）が ある。
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