株式会社LIXIL(東証:5938)の株価収益率(PER)31.6倍は、PER14倍以下の企業が約半数、PER9倍以下もザラにある日本市場と比較すると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近、市場が業績を伸ばしているのに対して、LIXILの業績が逆ざやになっているのは良くない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからではないか。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっている可能性がある。
成長は高PERに見合うか？
LIXILのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは19％減と期待外れだった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、実質的にEPSに変化はなかった。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
現在、同社を担当している8人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率39％上昇すると予想されている。 市場が毎年11％ずつしか伸びないと予測する中、同社はより強い業績を上げる位置にある。
これを考慮すれば、LIXILのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最終結論
私たちは一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好んでいる。
予想通り、LIXILのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
次の一歩を踏み出す前に、今回明らかになったLIXILの2つの警告サインについて知っておくべきだろう。
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