チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 三和ホールディングス株式会社（東証:5929）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
三和ホールディングスの純負債は？
三和ホールディングスの有利子負債は2023年12月時点で469億円と、前年の495億円から減少している。 しかし、貸借対照表では977億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは508億円となる。
三和ホールディングスのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,442億円、それ以降に返済期限が到来する負債が645億円ある。 一方、現金は977億円、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権は1,192億円である。 つまり、流動資産は負債総額より81億8000万円多い。
三和ホールディングスのバランスシートは、負債総額と流動資産がほぼ同額であることから、かなり堅固であることがわかる。 つまり、5,697億円の資金が不足している可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡単に言えば、三和ホールディングスが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
また、三和ホールディングスは昨年、EBITを20％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、三和ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には今後の事業の収益性で決まる。 プロの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 三和ホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前利益と税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、三和ホールディングスはEBITの56%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出した。 このフリーキャッシュフローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
まとめ
企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、三和ホールディングスは508億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は20％であった。 従って、三和ホールディングスの負債利用がリスキーだとは思わない。 三和ホールディングスの株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.