三和ホールディングス(東証:5929)の安全な負債の使い方を示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 三和ホールディングス株式会社（東証：5929）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な会社にしているかどうかである。

負債が危険な場合とは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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三和ホールディングスの負債額は？

三和ホールディングスの有利子負債残高は2024年6月時点で449億円と、1年前の548億円から減少している。 しかし、貸借対照表では1,043億円の現金を保有しているので、実際には594億円のネット・キャッシュがある。

三和ホールディングスの負債について

直近の貸借対照表によると、三和ホールディングスの負債は1,361億円。 これらの債務と相殺される現金は1,043億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は1,126億円である。 つまり、流動資産は負債を152億円上回っている。

この黒字は、三和ホールディングスが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、三和ホールディングスはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、三和ホールディングスは昨年1年間でEBITを11％伸ばしており、負債を管理する能力をさらに高めていることも良い。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、三和ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には今後の事業の収益性で決まる。 プロの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 三和ホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 直近の3年間で、三和ホールディングスはEBITの64%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリーキャッシュフローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、三和ホールディングスには594億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 では、三和ホールディングスの負債はリスクなのだろうか？そうは思えない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、三和ホールディングスに興味のある方は、一株当たり利益の推移をグラフで確認することもできる。

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