三和ホールディングス（東証：5929）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 三和ホールディングス株式会社（TSE:5929）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

借金は企業が成長するための手段であるが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手のなすがままに存在することになる。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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三和ホールディングスの負債とは？

三和ホールディングスの有利子負債は2024年9月時点で436億円と、1年前の483億円から減少している。 しかし、貸借対照表では1,211億円の現金を保有しているため、実際には776億円のネットキャッシュがある。

三和ホールディングスの負債の推移

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,421億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が645億円となっている。 一方、現金は1,211億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は1,260億円ある。 つまり、流動資産は負債を405億円上回っている。

この黒字は、三和ホールディングスが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、三和ホールディングスが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。

また、三和ホールディングスが昨年EBITを12％伸ばしたことで、負債の負担が扱いやすくなったことも温かく見守りたい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、三和ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に焦点を当てているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を好むかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 三和ホールディングスは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 直近の3年間で、三和ホールディングスはEBITの65％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、三和ホールディングスには776億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 では、三和ホールディングスの負債はリスクなのだろうか？そうは思えない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、三和ホールディングスに興味のある方は、一株当たり利益の推移をグラフで確認することもできる。

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