フジクラのPERから学べること

日本の株価収益率（PER）の中央値が約14倍である中、フジクラ（東証：5803）の株価収益率（PER）16倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

フジクラは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が衰えると予想する向きが多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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フジクラの成長トレンドは？

PERを正当化するためには、フジクラは市場並みの成長を遂げる必要がある。

直近1年間の業績推移を見ると、25％増という驚異的な伸びを記録している。 それでもEPSは3年前と比べるとトータルでほとんど上がっておらず、理想的とは言えない。 つまり、その間の収益成長という点では、同社は複雑な結果になっているように見える。

将来に目を移すと、同社を担当する9人のアナリストの予想では、今後3年間は年率11％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率9.6％の拡大が予想されており、大きな差はない。

このような情報から、フジクラが市場とほぼ同じPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

フジクラのPERから何がわかるか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

我々は、フジクラの予想成長率が予想通り市場全体と同程度であることを背景に、フジクラが中程度のPERを維持していることを立証した。 現段階では、投資家はPERの高低を正当化できるほど、業績の改善・悪化の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、投資家はこの水準で株価を支え続けるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 フジクラの注意すべき2つの兆候 を見つけた。

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