ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、フジクラ（TSE:5803）である。(TSE:5803)は負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
フジクラの負債額は？
フジクラの負債額は、2024年3月時点で1,776億円と、1年前の1,929億円から減少している。 一方、現金は1,478億円あり、純有利子負債は約298億円である。
フジクラのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に2,003億円、それ以降に1,570億円の負債がある。 一方、現金は1,478億円、1年以内に期限の到来する債権は1,633億円。 負債は現金と短期債権の合計より460億円多い。
もちろん、フジクラの時価総額は8,577億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視するよう勧めたい。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割った値と、EBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
フジクラの純負債はEBITDAのわずか0.32倍である。 また、EBITDAは支払利息のなんと29.0倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、フジクラは負債によって脅かされているわけではないのだ。 フジクラのEBITは昨年、かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、今後フジクラが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、フジクラはEBITの79%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を含まないことを考えれば、この冷徹なキャッシュは、フジクラが負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
我々の見解
嬉しいことに、フジクラの利子補給率の高さは、有利子負債に対して優位に立っていることを意味する。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 大局的に見れば、フジクラの有利子負債利用は極めて合理的であり、我々はそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 有利子負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 フジクラについて我々が発見した 2つの警告サインに 注意する必要がある。
結局のところ、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。
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