古河電工（東証：5801）の株価は26％の下落にもかかわらず、投資家の意見にマッチしている

古河電気工業株式会社(TSE:5801)の株主は、株価が26％下落し、前期の好業績を帳消しにするという大荒れの1ヶ月を過ごしたことを喜ばないだろう。 長期的には、株価はこの30日間で22％上昇し、厳しい状況にもかかわらず堅調である。

これだけ大きく株価を下げた後でも、古河電工の株価収益率（PER）31.9倍は、約半数の企業がPER13倍を下回り、PER9倍割れさえよくある日本の市場と比べると、今はまだ売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

古河電工の業績は、他の多くの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退している。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長指標は高PERについて何を語っているか？

古河電工のようなPERが妥当とされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は64％も減少している。 つまり、EPSは過去3年間で合計35％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社を担当する7人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年58％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年9.6％しか伸びないと予想されており、魅力に欠けることが目立つ。

この情報から、古河電工が市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最終結論

株価の大幅な下落は、古河電工の非常に高いPERを萎ませることはほとんどない。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

予想通り、古河電工のアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しが高PERの要因となっていることがわかった。 現段階では、投資家はPERを引き下げるほど業績悪化の可能性を感じていない。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

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