株価35％暴落の日本製鋼所（東証：5631）のPERから学べること

日本製鋼所(日本製鋼所（TSE:5631）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は35％の下落というひどい結果となった。 実際、最近の下落で、過去12ヶ月の年間上昇率は2.6％と比較的落ち着いている。

株価の大幅下落にもかかわらず、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER15.6倍の日本製鋼所は避けるべき銘柄である。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

日本製鋼所は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

日本製鋼所のPERは、堅調な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の19％の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計107％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率19％成長するはずである。 市場予想が年率9.6%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。

この点を考慮すれば、日本製鋼所のPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

日本製鋼所のPERの結論

最近の株価低迷にもかかわらず、日本製鋼所のPERは他の企業より高い。 株価収益率が持つ力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

日本製鋼所が高い PER を維持しているのは、予想される成長率が市場全体よりも高いためである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性が、PER の引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

例えば、 日本製鋼所には2つの警告サイン （そして 無視できない1つ）がある。

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