日本製鋼所(東証:5631)が負債を合理的に活用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、日本製鋼所（東証:5631）も負債を抱える。(TSE:5631) は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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日本製鋼所の負債額は？

下記の通り、2023年12月時点の有利子負債は429億円で、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、それを相殺する887億円のキャッシュがあり、458億円のネットキャッシュがあることになる。

日本製鋼所の負債

直近の貸借対照表を拡大すると、1,477 億円の負債が 12 カ月以内に、472 億円の負債がそれ以降に返済期限が到来する。 一方、現金は887億円、12ヶ月以内の債権は611億円である。 つまり、現預金と短期債権を合計すると452億円の負債がある。

もちろん、日本製鋼所の時価総額は2,881億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があるのは明らかだ。 負債が大きいとはいえ、日本製鋼所はネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

さらに、嬉しいことに、日本製鋼所はEBITを67％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしている。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、事業の将来的な収益性によって、日本製鋼所が長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 日本製鋼所は、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、日本製鋼所のフリー・キャッシュフローはEBITの27%に過ぎず、予想より少なかった。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

日本製鋼所は流動資産よりも負債が多いものの、458億円のネットキャッシュを保有している。 また、昨年度の EBIT 成長率は 67%であり、私たちに感銘を与えた。 従って、日本製鋼所の負債使途がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例を挙げよう： 日本製鋼所の注意すべき兆候を1つ 発見した。

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