日本製鋼所(日本製鋼所（TSE:5631）の株価は26％上昇したが、そのPERはまだ合理的に見える

日本製鋼所(日本製鋼所（TSE:5631）の株価は、前月までの不安定な時期から一転、今月は実に26％上昇した。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で17％の上昇というのも妥当なところだろう。

日本製鋼所のPERは12.7倍で、日本の株価収益率（PER）の中央値も14倍近いからだ。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

最近の日本製鋼所は、他の企業よりも収益が伸びており、有利な状況にある。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 日本製鋼所が好きなら、そうでないことを願うだろう。

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成長はPERに見合うか？

日本製鋼所のPERを正当化するためには、市場並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を114％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを121％成長させることができたということだ。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

現在、同社を担当している6人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率8.3％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率10％の拡大を予想しており、大きな違いはない。

これを考慮すると、日本製鋼所のPERが他の大多数の企業と同水準であることは理解できる。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそれなりの金額しか払いたくないようだ。

最終結論

日本製鋼所は、堅調な株価上昇でPERを他の大半の企業と同水準に戻し、人気を取り戻したようだ。 株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、日本製鋼所のアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが現在のPERに寄与していることが分かった。 今のところ、株主は将来の業績にサプライズはないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来、株価がどちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 日本製鋼所の注意すべき2つの兆候 を見つけた。

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