ニチアス（東証：5393）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ニチアス株式会社（東証：5393）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよくある。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ニチアスの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月時点のニチアスの有利子負債は218億円で、1年前の235億円から減少している。 一方、現金は564億円あり、ネットキャッシュは346億円ある。

ニチアスのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が753億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が146億円ある。 一方、現金は564億円、1年以内に回収予定の債権は754億円。 流動資産は420億円多い。

この短期的な流動性は、ニチアスのバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、ニチアスが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

また、ニチアスが昨年1年間でEBITを18％伸ばしたことも、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ニチアスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 ニチアスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、ニチアスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの35％で、これは予想より弱い。 このキャッシュ・コンバージョンの弱さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、ニチアスの場合、346億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年度のEBITは前年比18％増と好調であった。 では、ニチアスの負債はリスクなのか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例を挙げよう： ニチアスの注意すべき兆候を1つ 発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株リストをチェックしよう。

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