ダントーホールディングス（東証：5337）は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ダントーホールディングス株式会社（東証：5337）も負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社のリスクを高めているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業における希薄化の代わりに、高い収益率で再投資する能力を持つ場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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ダントーホールディングスの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点のダントーホールディングスの有利子負債は4億8,900万円で、1年後の2億5,000万円から増加している。 ただし、手元資金が2億1,800万円あるため、純有利子負債は約2億7,100万円と少ない。

ダントーホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表では、12カ月以内に返済期限が到来する負債が11.1億円、 12カ月超に返済期限が到来する負債が12.3億円となっている。 一方、現金は2億1,800万円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は11億8,000万円。 つまり、現預金と12ヶ月以内の売掛金を合計すると9億4,000万円の負債があることになる。

上場しているダントーホールディングスの株式価値は93.3億円であるため、この程度の負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかである。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ダントーホールディングスの収益である。 ダントーホールディングスの収益について詳しく知りたい方は、長期収益推移のグラフをご覧いただきたい。

昨年度のダントーホールディングスの税引前損益は赤字で、売上高は4.0％減の53億円だった。 私たちは成長を望む。

禁酒

ダントーホールディングスは過去12ヶ月間、金利税引前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、EBITベースで10億円の損失となった。 貸借対照表上の負債を現金と比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではないように思われる。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 また、過去1年間のフリーキャッシュフローが14億円のマイナスとなったことも警戒すべき点である。 つまり、この銘柄は非常にリスキーだと考えている。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 そのため、 ダントーホールディングスについて我々が発見した 3つの警告サイン （無視できない2つを含む）について学ぶべきである。

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