トライアンズ（東証:4840）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様に、トライアイ・インコーポレイテッド（東証：4840）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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TriIsの負債額は？

2023年12月時点の有利子負債は2億3,700万円で、1年前の5億4,100万円から減少している。 しかし、貸借対照表では30.3億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは28.0億円となる。

バランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が2億900万円、それ以降に期限の到来する負債が2億4,300万円ある。 一方、現金は30億3,000万円、1年以内に期限の到来する債権は5,600万円。 つまり、流動資産は26.4億円あり、負債を上回っている。

この過剰流動性は、同社のバランスシートがフォートノックス並みに強固であることを示している。 つまり、バランスシートは牛のように強固なのである。 端的に言えば、ネットキャッシュを誇っており、負債が多くないということだ！ 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、有利子負債を単独で見ることはできない。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

昨年度のTriIsの金利税引前損益は赤字であり、収益は12％減の6億3600万円であった。 成長を見せてほしいものだ。

では、トライ・アイズのリスクは？

直近1年間のEBIT（金利・税引前利益）は赤字だが、法定利益は1億200万円。 そのため、法定利益と合わせてネットキャッシュがあることを考えると、少なくとも短期的には、株価はそれほどリスキーではないだろう。 今後数年間が事業の成熟度にとって重要であることは間違いない。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 私たちがTriIsで発見 した 5つの警告サインに 注意する必要がある。

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