日東紡績（東証：3110）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、日東紡績株式会社（東証:3110）もまた、そのような企業である。(東証:3110)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合に、企業にとってリスクとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合は悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

日東紡績の最新の分析をご覧ください。

日東紡績の純負債は？

2024年6月末の有利子負債は500億円で、1年前の427億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は215億円あるため、純有利子負債は285億円となる。

日東紡績のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は463億円、12ヶ月超の負債は377億円となっている。 一方、現金は215億円、1年以内に回収予定の債権は336億円ある。 一方、現金は215億円、1年以内の債権は336億円で、現金と（短期）債権の合計より負債の方が290億円多い。

もちろん、日東紡績の時価総額は2,199億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。

企業の収益に対する有利子負債を評価するために、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った値（インタレストカバー）を算出する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する必要がある。

日東紡績のEBITDAに対する純負債の比率（1.8）は緩やかで、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の1,000倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味する。 特筆すべきは、日東紡績のEBITがイーロン・マスクよりも高く、昨年比でなんと262％も増加していることだ。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、日東紡績が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、日東紡績のフリーキャッシュフローは大幅なマイナスだった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているだろうが、負債を使用することは明らかにリスクが高いことを意味する。

我々の見解

我々が見たところ、日東紡績はEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換が容易ではないようだ。 特に、金利カバー率には目を見張るものがある。 このようなさまざまなデータを考慮すると、日東紡績は負債を管理しやすい状況にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 有利子負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 日東紡績には注意すべき警告サインが1つ ある。

もちろん、もしあなたが負債の負担なく株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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