日本の建築業界の半数近くがPER（株価収益率）0.5倍を下回っている中、日東紡績株式会社（東証:3110）はPER2.4倍と売りのシグナルを発している。日東紡績(株) (東証:3110)のP/Sは2.4倍で、売りシグナルを発しているようだ。 とはいえ、P/Sの上昇に合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
日東紡績の P/S は株主にとって何を意味するのか？
最近、業界では収益が伸びているが、日東紡績の収益はリバースギアに入っており、芳しくない。 おそらく市場は、現在の高いP/Sを正当化するために、収益不振が逆転することを期待しているのだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
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P/Sレシオを正当化するためには、日東紡績は業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年度はトップラインが4.3％減少するという悔しい結果となった。 しかし、直近の3年間は8.5％の増収を達成した。 というわけで、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する9人のアナリストの予測では、来年は16％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は3.5％増にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。
この点を考慮すれば、日東紡績のP/Sが同業他社に比べて高いのも理解できなくはない。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
要点
一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みしないよう注意したい。
日東紡績が高いPERを維持しているのは、予想通り売上高成長率が他のビル業界よりも高いからである。 今現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、P/Sに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
次の一歩を踏み出す前に、我々が発見した日東紡績の3つの警告サインについて知っておくべきだろう。
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