ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 MonotaRO株式会社（東証：3064）を見てみよう。(MonotaRO株式会社（東証：3064）は、事業において負債を使用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
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一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
MonotaROの負債とは？
MonotaROの負債額は2025年3月時点で4億600万円と、前年の29億3000万円から減少している。 ただし、295億円のキャッシュがあり、これを相殺すると291億円のネットキャッシュとなる。
MonotaROのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表によると、MonotaROの1年内返済予定の負債は360億円、1年超 返済予定の負債は43.4億円となっている。 一方、現金は295億円、債権は440億円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が331億円多い。
この黒字は、MonotaROが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、MonotaROが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。
また、MonotaROは昨年、EBITを21％伸ばした。 負債水準を分析する際、バランスシートは当然の手始めだ。 しかし、MonotaROが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 MonotaROの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、MonotaROはEBITの58%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、MonotaROが望むときに負債を減らすことができることを意味する。
まとめ
MonotaROは291億円のネットキャッシュを保有しており、負債よりも流動資産の方が多い。 また、昨年度のEBITは前年比21％増と好調であった。 従って、MonotaROの負債利用がリスキーだとは思わない。 MonotaROの株価は、一株当たり利益に連動する傾向がある。
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