MonotaRO（東証：3064）は負債を使いすぎているのか？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 MonotaRO株式会社（東証:3064）を見てみよう。(東証:3064)は事業で負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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MonotaROの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月末のMonotaROの有利子負債は29.3億円で、1年前の74.8億円から減少している。 ただし、貸借対照表では146億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは116億円となる。

MonotaROのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が335億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が44.4億円ある。 一方、現金は146億円、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権は399億円ある。 つまり、流動資産は負債を164億円上回っている。

この短期的な流動性は、MonotaROのバランスシートが決して肥大化していないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、MonotaROが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示す良い兆候であることは間違いない。

また、MonotaROは昨年、EBITを17％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点になるのは明らかだ。 しかし、MonotaROが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要だ。 MonotaROの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、MonotaROのフリーキャッシュフローはEBITの40％で、これは予想より弱い。 このような弱いキャッシュ転換は、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、MonotaROには116億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは前年比17％増と好調であった。 では、MonotaROの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 MonotaROの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。

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