投資家は大氣社 (TSE:1979) のトンネルの先に光を見ていない

株価収益率（PER）10.2倍の株式会社大氣社（東証：1979）は、現在強気のシグナルを発している。(日本の企業の半数近くがPER13倍以上であり、PER20倍以上も珍しくないことを考えると、大氣社（東証：1979）は現時点で強気のシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

AIが医療を変えようとしているこれら20銘柄は、早期診断から創薬まで、あらゆることに取り組んでいる。一番の魅力は、どれも時価総額100億ドル以下であることだ。

大氣社はここ数年、収益成長率が他社に劣り、相対的に低迷している。 PERが低いのは、投資家がこの冴えない業績がこれ以上良くならないと考えているからだろう。 そうであれば、既存株主は今後の株価の方向性にワクワクすることができないだろう。

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成長指標が語る低PERとは？

大紀社のようなPERが妥当とされるには、企業が市場を下回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を5.5％成長させた。 喜ばしいことに、EPSは3年前と比較して合計で76％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しについては、同社に注目している7人のアナリストの予測では、今後3年間は年率2.9％の減益になり、リターンは減少するだろう。 一方、市場全体では年率9.5％の拡大が予想されており、見通しは悪い。

この情報では、大紀社が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

大氣社のPERから学べることは？

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

案の定、大氣社のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることがわかった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、大氣社には注意すべき警告サインが2つ ある（ 1つは深刻な可能性がある）。

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