健康診断：日揮ホールディングス（東証：1963）はどの程度慎重に負債を利用しているか？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 日揮ホールディングス株式会社（東証：1963）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の利用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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日揮ホールディングスの負債とは？

日揮ホールディングスの有利子負債は2024年9月末時点で347億円と、1年前の366億円から減少している。 しかし、それを相殺する3,568億円のキャッシュがあり、3,221億円のネットキャッシュがある。

日揮ホールディングスの負債の推移

日揮ホールディングスの直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が3,670億円、それ以降に返済期限が到来する負債が429億円ある。 一方、現金は3,568億円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は1,901億円である。 つまり、流動資産は負債を1,370億円上回っている。

この余剰流動性は、日揮ホールディングスのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭が殴られても大丈夫なのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 このように考えると、貸し手は空手の黒帯の師匠のように安心できるはずだ。 簡単に言えば、日揮ホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見れば一目瞭然だ。 しかし、日揮ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

日揮ホールディングスの12ヶ月間の売上高は8,360億円で、13％の増加であった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

日揮ホールディングスのリスクは？

日揮ホールディングスはEBIT（利払い前・税引き前利益）レベルでは赤字だが、実際には370億円のフリーキャッシュフローを生み出している。 つまり、赤字ではあるが、ネットキャッシュを考慮すれば、目先のバランスシートのリスクはそれほど大きくないようだ。 収益が伸び悩んでいることを考えると、EBITがプラスになれば、株価はより安心できるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、日揮ホールディングスには 1つの警告サインが ある。

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