九電工(東証:1959)が負債を安全に活用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 重要なのは、九電工株式会社（東証：1959）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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九電工の純負債は？

下記の通り、2024年9月時点の有利子負債は316億円で、前年とほぼ同水準となっている。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、それを補う866億円のキャッシュがあり、551億円のネットキャッシュがある。

九電工の負債について

直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債が1,495億円、12ヵ月以 上を返済期限とする負債が160億円ある。 一方、現金は866億円、1年以内に回収予定の債権は1,262億円。 流動資産は473億円多い。

この短期的な流動性は、九電工のバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、九電工はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、九電工は昨年、EBITを20％成長させた。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後九電工が健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 九電工の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、九電工のフリー・キャッシュ・フローはEBITの44％で、これは予想より弱い。 借金の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、九電工には551億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきだ。 また、昨年度のEBITは前年比20％増と好調であった。 では、九電工の負債はリスクなのだろうか？我々はそうは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、九電工には 注意すべき兆候が1つ ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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