投資家の楽観論が溢れる関電工株式会社。(東証:1942) しかし、成長は乏しい

株式会社関電工 （東証:1942）の株価収益率（PER）14.4倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」な水準にあると言っても過言ではない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

関電工は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が下振れするとの見方が多く、PERの上昇を抑えているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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成長指標が示すPERとは？

KandenkoLtd のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を48％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で91％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の業績成長は同社にとって見事なものであったと言える。

同社を担当する7人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率3.1％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年9.4％ずつ拡大すると予想されており、その魅力は際立っている。

これを考えると、関電工のPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

KandenkoLtdのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

KandenkoLtdの予想成長率が市場全体より低いため、現在KandenkoLtdは予想より高いPERで取引されている。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当と考えるのは難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 KandenkoLtdのバランスシート分析（無料）をご覧ください。

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