デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 関電工株式会社（東証：1942）は、倒産した。(TSE:1942)の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ危険なのか？
有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
KandenkoLtdに関する当社の最新分析をご覧ください。
KandenkoLtdの純負債は何ですか？
下のグラフをクリックすると過去の数値を見ることができるが、2024年6月時点の有利子負債は142億円で、1年前の151億円から減少している。 一方、現金は782億円あり、ネット・キャッシュ・ポジションは641億円となる。
関電工の負債の推移
貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が1,367億円、それ以後に返済期限が到来する負債が281億円ある。 一方、現金は782億円、1年以内に回収予定の債権は1,694億円。 流動資産は828億円で、負債を上回っている。
この過剰流動性は、関電工が負債に対して慎重なアプローチをとっていることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、関電工はネットキャッシュを誇っており、多額の負債を抱えていないと言っていい！
その上、KandenkoLtdは過去12ヶ月でEBITを32％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、KandenkoLtdが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 KandenkoLtdの貸借対照表にはネットキャッシュがあるかもしれないが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、KandenkoLtdはEBITの13％に相当するフリーキャッシュフローを報告しており、これは実に低い。 私たちにとって、これほどキャッシュフローが低いと、債務を消滅させる能力があるのかどうか、少し不安になる。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、関電工には641億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは前年比32％増と好調だった。 従って、関電工の負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではありません。 例えば、 KandenkoLtdの注意すべき兆候を1つ 特定した。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、KandenkoLtd が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡 ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.