TOAコーポレーション（東証：1885）の株価は25％上昇したが、投資家は成長のために買っているわけではない

TOAコーポレーション（TSE:1885）の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、過去30日間で25％の上昇を記録している。 この30日間で、年間上昇率は36％となった。

株価は急騰しているが、TOAの株価収益率（PER）は7.5倍であり、現時点ではまだ強気のシグナルを発している可能性がある。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

TOAは確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 TOAが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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TOAの成長トレンドは？

TOAのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年はTOAの収益が55％上昇した。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で54％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率1.7％減となり、低迷が予想される。 一方、市場全体は毎年10％ずつ拡大すると予想されており、見通しは悪い。

このことを考えれば、TOAのPERが他の大多数の企業より低いのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

TOAのPERに関する結論

TOAの株価は勢いを増しているものの、そのPERはまだ他のほとんどの企業より遅れている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

TOAが低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

あまりパレードに水を差したくはないが、TOAには2つの注意すべき兆候がある。

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