業績不振が大森コーポレーション（東証：1844）の33％値下がりを牽引

大森コーポレーション(東証:1844)の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は33%も下落するという最悪の結果となった。 長期的な株主は、株価の下落を悔やむだろう。

株価の大幅下落にもかかわらず、株価収益率（PER）10.1倍は、約半数の企業がPER14倍を超え、PER21倍以上さえよくある日本の市場と比べれば、まだ買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

一例として、大森コーポレーションの業績はここ1年で悪化しており、これは理想的とは言えない。 PERが低いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回らないよう十分な努力をしないと考えているため、という可能性もある。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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大森コーポレーションの成長トレンドは？

OhmoriLtdのPERは、限られた成長しか期待できず、重要なことは、市場よりも悪いパフォーマンスしか期待できない企業の典型的なものであろう。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は21％減少している。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 従って、不安定な中期成長率に株主が過度に満足することはなかっただろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る9.8%の成長が予想される他の市場とは対照的である。

これを考慮すれば、大森ホールディングスのPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があったようだ。

最終結論

大森ホールディングスの株価は最近低迷しており、PERは他社を下回っている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

大森コーポレーションが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

パレードに水を差したくはないが、大森コーポレーションの注意すべき4つの兆候も見つけた。

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