西松建設株式会社(西松建設株式会社（東証：1820）の株主は、株価が29％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 この30日間で、年間上昇率は37％に達した。
株価は急騰しているが、日本のPERの中央値が約14倍である中、西松建設の株価収益率（PER）14倍が注目に値すると考える人はまだ多くはないだろう。 これは眉唾かもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
最近、西松建設の収益は他の企業よりも急速に上昇しており、有利な状況となっている。 PERが低水準なのは、この好業績がそろそろ尻すぼみになるのでは、と投資家が考えている可能性がある。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。
西松建設の成長トレンドは？
西松建設のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。
振り返ってみると、西松建設の昨年度の最終利益は84％増と非常に好調だった。 しかし、EPSは3年前と比べてほとんど上昇していない。 つまり、その間の収益の伸びという点では、同社は複雑な結果であったと思われる。
現在、同社をフォローしている6人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年7.9％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年9.4％ずつ拡大すると予測しており、大きな違いはない。
この情報を見ると、西松建設が市場とほぼ同じPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそれなりの金額しか払いたくないようだ。
最終結論
株価は大幅に上昇し、西松建設のPERも市場の中央値に戻った。 西松建設の株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標として劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。
我々は、西松建設の予想成長率が予想通り市場全体と同水準であることを背景に、西松建設が中程度のPERを維持していることを立証した。 今現在、株主は将来の業績がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来、株価がどちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。
あまり水を差したくはないが、西松建設には注意すべき警告サインが2つある（1つはちょっと不愉快！）。
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