鹿島（東証:1812）の不安定な収益が問題の始まりに過ぎない理由

市場の反応が鈍いことから、鹿島建設（東証1部1812）の直近決算にサプライズはなかったと考えられる。 しかし、投資家はいくつかの懸念材料に注意する必要があると考える。

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異常事態が利益に与える影響

鹿島の利益を法定数値以上に理解したい人にとって重要なのは、過去1年間の法定利益が200億円相当の異常項目によって増加したことである。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 何千もの上場企業の数字を調べてみると、ある年の異常項目による増益は翌年には繰り返されないことが多い。 名前からして驚くにはあたらない。 もし鹿島がそのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのかが気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づいた将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

鹿島の収益性についての見解

鹿島の法定業績は、大きな特殊項目があるため、継続的な生産性を読み取ることはできないと考える。 したがって、鹿島の真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 しかし、少なくとも過去3年間のEPSが年率9.6％の伸びを示していることから、株主はいくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠である。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例えば、鹿島には2つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）があることが分かった。

このノートでは、鹿島の利益の本質に光を当てる一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業を集めた フリー・ コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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