鹿島建設（東証：1812）の画面は良好だが、キャッチがあるかもしれない

鹿島建設（東証 1812）の株価収益率（PER）13.7 倍は、日本の PER の中央値が約 15 倍であることを考えると、特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

最近の鹿島は、他の多くの企業よりも業績が伸び悩んでおり、有利な状況にはない。 そのため、PERが下がらずにいるのだろう。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に対して割高な価格を支払うことになる。

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鹿島に成長はあるか？

鹿島のような PER が妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしている必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、鹿島は昨年3.8％の一株当たり利益成長を達成した。 しかし、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇しておらず、理想的な水準とは言えない。 従って、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはないだろう。

現在、同社をフォローしている7人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率14％の上昇が見込まれている。 一方、他の市場は毎年11％ずつしか伸びないと予想されており、魅力に欠けることが目立つ。

このような情報から、鹿島が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

鹿島のPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績予想のバロメーターとしては非常に有効である。

鹿島のアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 PERと業績見通しが一致しないのは、業績に対する未知の脅威がある可能性がある。 このような状況は通常、株価を押し上げるはずだからだ。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 鹿島には注意すべき警告サインが1 つある。

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