清水建設が業績予想を上回った：アナリストが考える今後の展開

一週間前、清水建設（東証：1803）は、株価の再評価につながる可能性のある、好調な半期決算を発表した。 売上高は予想を6.0％上回り、4,550億円となった。清水建設はまた、51.60円の法定利益を計上し、これはアナリスト予想を186％上回るものであった。 この結果を受けて、アナリストは業績モデルを更新したが、同社の見通しに大きな変化があったと考えるのか、それともいつも通りなのか、それを知ることは良いことだ。 読者の皆様には、アナリストの最新（法定）決算後の来期予想をご覧いただくのが興味深いと考えた。

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直近の業績を考慮し、清水を担当する7名のアナリストのコンセンサス予想では、2026年の売上高は1,960百万円となり、過去12ヶ月間で2.4％の減少となる。 一株当たり法定利益は同期間に18％減の122円と予想されている。 今回の決算発表前、アナリストは2026年の売上高を19.6億円、一株当たり利益（EPS）を124円と予想していた。 コンセンサス・アナリストの予想に大きな変更がないことから、今回の決算で事業に対する見方が変わるようなことはなかったようだ。

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売上高、利益予想、目標株価2,141円に変更はなく、同社は直近の決算で期待に応えたことを示唆している。 それは、アナリストが提示する目標株価のレンジを見ることである。 最も楽観的な清水のアナリストの目標株価は2,500円だが、最も悲観的なアナリストは1,800円である。 アナリストの事業に対する見方はまちまちであることは確かだが、極端な結果が清水の株主を待ち受けている可能性を示唆するほど、予想の幅は広くないと弊社では見ている。

大局的に見れば、これらの見通しを理解する方法のひとつは、過去の実績と業界の成長予測との対比を見ることである。 2026年末までの年率換算で4.7％の減収が予想されている。これは、過去5年間の7.7%という過去の成長率からの顕著な変化である。 対照的に、当社のデータによれば、同業他社（アナリストカバレッジあり）は、当面年率2.6％の収益成長が見込まれている。 清水の収益が業界全体よりも大幅に悪化することは明らかだ。

結論

最も重要なことは、アナリストは清水建設の業績が前回の一株当たり利益予想通りであることを再確認しており、センチメントに大きな変化はないということだ。 幸いなことに、アナリストは売上高予想も再確認しており、予想通りに推移していることを示唆している。ただし、当社のデータによると、清水の売上高は業界全体よりも悪化すると予想されている。 コンセンサス目標株価に実質的な変更はなく、このことは、最新の予想によって事業の本質的価値に大きな変化がないことを示唆している。

この点を考慮すれば、清水建設に対する結論を急ぐ必要はないだろう。長期的な収益力は、来年の利益よりもはるかに重要である。 我々は、複数の清水アナリストによる2028年までの予想を持っている。

しかし、あなたが熱狂する前に、我々はあなたが注意すべき清水の2つの警告サインを発見した。

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