大林組（東証1部1802）の業績が投資家の注目を集める

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている中、PER17.3倍の大林組 （東証1部1802）は避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

大林組の業績が最近後退しているのに対し、他のほとんどの企業はプラス成長を続けているからだ。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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成長指標は高PERについて何を語っているか？

PERを正当化するためには、大林組は市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは3.4％減と期待外れだった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で24％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社を担当する7人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率16％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.6％の伸びにとどまると予想されており、魅力に欠けることが目立つ。

これを考慮すれば、大林組のPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最終結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

大林組が高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

次のステップに進む前に、我々が発見した大林組の1つの警告サインについて知っておく必要がある。

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