富士古河建設株式会社(東証:1775) 29%の急落後、見かけほど割安ではないかもしれない

富士古河建設株式会社（東証：1775）。(東証:1775)の株価は、比較的良好な時期の後、29％下落するというひどい月となった。 長期的には、株価は30日間の苦境にもかかわらず堅調で、昨年は25％上昇した。

株価は大幅に下落したが、PER（株価収益率）7.4倍は、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業もざらにある日本市場と比べれば、まだ買いの水準かもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

富士古河建設が昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、市場全体を下回るかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそのような事態にならなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視できるだろう。

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成長指標は低PERについて何を語るのか？

富士古河ASのようなPERが合理的と見なされるには、企業が市場を下回らなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに30％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で63％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間の予想成長率は9.8%と、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。

この点を考慮すると、富士古河エンジ ニアリング＆コンストラクションLtd.のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

富士古河電工のPERの結論

富士古河土木の株価は最近低迷しており、PERは他社を下回っている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

最近の3年間の成長率が市場予想より高いため、富士古河建 設のPERは予想よりかなり低い。 PERがこの好業績に見合うことを妨げるような、収益に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、少なくとも価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の業績が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

とはいえ、 富士古河建 設 の投資分析では、 1 つの警告 サインが示されている。

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