藤田エンジニアリング（東証1部1770）の株価収益率（PER）は5.8倍で、PERが12倍を超える企業が半数程度、18倍を超える企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
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フジタエンジニアリングが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、より広い市場を実際に下回るかもしれないと考えているため、という可能性もある。 フジタエンジニアリングが好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
フジタエンジニアリングに成長はあるのか？
フジタエンジニアリングのPERがこれほど低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。
直近1年間の収益成長率を振り返ってみると、同社は18％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSもこの12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で50％上昇している。 というわけで、この間、同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
今後12カ月の成長率が10％程度と予測される市場と比較すると、直近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。
この点を考慮すると、フジタエンジニアリングのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できるとは考えていないようだ。
要点
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。
フジタエンジニアリングを調査した結果、3年間の収益トレンドは、現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことが分かった。 この好業績に見合うPERを阻む、収益に対する未観測の大きな脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
とはいえ、 フジタ・エンジニアリングの 投資分析では 、2つの警告的兆候が示されている 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.