SUBARUコーポレーション（東証：7270）の株価上昇には後押しが必要だ

スバル（東証：7270）の株価収益率（PER）は4.1倍で、PERが13倍を超える企業が約半数、19倍を超える企業もざらにある日本の市場と比較すると、今は買い優勢に見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これら15銘柄の米国株はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

スバルは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 スバルが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長指標は低PERについて何を語っているのか？

SUBARUのような低PERが本当に安心できるのは、会社の成長が市場に決定的に遅れをとっている時だけである。

まず振り返ってみると、スバルは昨年一株当たり利益を20%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で550％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しだが、アナリストの予測では、今後3年間は年率5.9％の減益が見込まれる。 一方、市場全体では毎年9.7％の拡大が予想されており、見通しは悪い。

このような状況を考慮すれば、スバルのPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

スバルのPERの結論

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する現実的な指針にはなる。

スバルが低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いためである。 現段階では、投資家はPERの上昇を正当化できるほど、業績改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の壁が形成され続けるだろう。

とはいえ、SUBARUの投資分析では3つの警告サインが出ており、そのうちの1つは少し気になる。

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