スズキ株式会社（東証:7269）の株価収益率（PER）9.5倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER23倍以上がごく普通である日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。
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スズキはここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
スズキのようにPERが低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。
直近1年間の業績成長率を振り返ると、28％増という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で204％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率1.5％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年間成長率9.6％より大幅に低い。
このことを考えると、スズキのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
要点
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
スズキが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 このような状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
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