市光工業（東証：7244）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 市光工業株式会社（東証：7244）を見てみよう。(東証:7244)は事業で負債を使っている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、多くの企業が成長資金を調達するために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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市光工業の純負債はいくらですか？

市光工業の有利子負債残高は2024年6月時点で8億円と、1年前の28.4億円から減少している。 ただし、貸借対照表では現金98.5億円を保有しているため、実質的なネットキャッシュは90.5億円となる。

市光工業のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が480億円、それ以降に返済期限が到来する負債が111億円ある。 一方、現金は98.5億円、1年以内に回収予定の債権は406億円。 一方、現金は98.5億円、1年以内の債権は406億円で、現金と（短期）債権の合計より負債の方が87.4億円多い。

市光工業の時価総額が450億円であることから、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 市光工業は注目すべき負債を抱えるが、現金も負債を上回っており、負債を安全に管理できると確信している。

しかし悪いニュースは、市光工業のEBITが過去12ヶ月で18％も急落していることだ。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、市光工業の株価は困難に陥るだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、市光工業が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 市光工業の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、市光工業はEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出してきた。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

まとめ

市光工業は流動資産より負債が多いとはいえ、90億5000万円のネット・キャッシュを持っている。 また、フリーキャッシュフローは87億円で、EBITの104%である。 市光工業の負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 市光工業について我々が発見した 2つの警告サインに 注意すべきである。

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