フタバ産業に飛びつく前に注意を。(33％安くても、フタバ産業（東証：7241）に飛びつくのは要注意

双葉工業株式会社(フタバ産業株式会社（東証：7241）の株価は先月、33％もの大幅な下落を記録した。 長期的な株主は、昨年1年間で株価が7.0％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。

株価が大きく下落したにもかかわらず、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER4.3倍のフタバ産業は魅力的な投資先といえるだろう。 ただし、このPERを鵜呑みにするのは得策ではない。

最近、市場が業績を伸ばしている一方で、フタバ産業の業績は逆噴射している。 気難しい業績が続くと予想している人が多いようで、それがPERを抑制している。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性についてワクワクすることができないだろう。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

PERを正当化するためには、フタバ産業は市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは21％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 3年間のEPS成長率は合計で6.9％であり、長期的には好調であった。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率におおよそ満足しているだろう。

見通しに目を向けると、今後3年間は毎年11％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年間成長率9.6%に近い。

これを考えると、フタバ産業のPERが他の企業の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、フタバ産業が将来の成長予想を達成できると確信していないのかもしれない。

フタバ産業のPERの結論

崖っぷちに立たされたフタバ産業の株価は、PERも大きく引き下げた。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

フタバ産業のアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率であれば、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。

意見をまとめる前に、フタバ産業の注意すべき兆候を1つ発見した。

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