トヨタ自動車が業績予想を上回った：アナリストが考える今後の展開

トヨタ自動車（TSE:7203）が最新の通期決算を発表した。 売上高はアナリスト予想を2.3％上回り、4500万円となった。法定1株当たり利益（EPS）は366円で、アナリスト予想を9.0％上回った。 この結果を受けて、アナリストは業績モデルを更新したが、同社の見通しに強い変化があったと考えているのか、それとも通常通りなのかを知ることは良いことだ。 この結果を受けて、アナリストが業績モデルを変更したかどうかを確認するため、直近の法定予想を集めてみた。

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今回の決算を考慮し、トヨタ自動車のアナリスト19名のコンセンサス予想では、2025年の売上高は46t円となる。これは過去12ヶ月と比較して2.3%の収益改善を反映している。 一株当たり法定利益は同期間に12％減の324円となる見通しだ。 しかし、アナリストは今回の決算の前に、2025年の売上高を4600億円、一株当たり利益（EPS）を335円と予想していた。 売上高予想に大きな変更はなかったが、アナリストの一株当たり利益予想は若干下方修正された。

目標株価のコンセンサスは3,587円で安定しており、アナリストは減益予想が当面の株価下落にはつながらないと判断しているようだ。 また、アナリストの予想レンジを見ることで、外れ値の意見が平均値とどの程度異なるかを評価することも有益であろう。 トヨタ自動車については、最も強気なアナリストが4,300円、最も弱気なアナリストが2,300円と、見方が分かれている。 アナリストのトヨタ自動車に対する見方はまちまちであることは確かだが、トヨタ自動車の株主に極端な結果が待ち受けている可能性を示唆するほど、予想値の幅は広くないと弊社では見ている。

これらの予想についてより詳しく知る方法のひとつは、過去の業績や同業他社の業績と比較することである。 トヨタ自動車の収益成長が大幅に鈍化することは明らかで、2025年末までの収益は年率換算で2.3%の成長が見込まれている。これは、過去5年間の成長率8.8％と比較したものである。 これを同業他社（アナリスト予測）と比較すると、同業他社は全体で年率3.2%の収益成長が見込まれている。 成長鈍化の予測を考慮すると、トヨタ自動車も他の業界参加企業より成長が鈍化すると予想されるのは明らかである。

ボトムライン

最大の懸念は、アナリストが一株当たり利益予想を引き下げたことで、トヨタ自動車に逆風が吹く可能性を示唆している。 幸いなことに、アナリストは売上高予想も再確認しており、予想通りに推移していることを示唆している。ただし、当社のデータによると、トヨタ自動車の収益は業界全体よりも悪化する見込みである。 コンセンサス目標株価に実質的な変更はなく、トヨタ自動車の本源的価値が最新の予想によって大きく変化していないことを示唆している。

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